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管理投资组合中的货币风险-阿里上市

财经365 财经365 08月14日 11:31
管理投资组合中的货币风险

管理投资组合中的货币风险

您的投资价值受到全球货币汇率变化的显著影响。投资者应该意识到外汇市场对他们所持有的股票及其外汇风险敞口水平的影响。

货币及交易风险

汇率影响全球投资者。例如,汽车制造商丰田汽车公司(Toyota Motor Corporation)的投资者面临货币风险,因为该公司在日本以外的国家销售汽车。丰田汽车在美国的售卖是以美元标价,在法国为欧元,在印度为卢比。收到这些外币后,丰田将货币兑换成本国货币(日元)。不断变化的汇率会影响丰田在兑换成日元时所获得的货币价值。反过来,丰田的投资者也受到了这种行为的影响。同样,巴里克黄金公司(Barrick Gold Corporation)的投资者因在加拿大以外的销售而面临外汇风险,矿业集团必和必拓(BHP Billiton ltd .)的投资者也因在澳大利亚以外的销售而面临外汇风险。

由于参与国际贸易的公司所面临的交易风险,投资者面临外汇风险。这是货币汇率在金融债务已得到解决后会发生变化的风险。资产(如股票)的货币风险是指以投资者本国货币计量的资产回报对汇率波动的敏感度。

投资者作为公司和资产的所有者,由于汇率波动而面临货币风险。投资者应该知道这些因素会如何影响他们投资组合中的资产表现。

外汇的全球影响力

实际汇率变动可能对经济和国际企业产生重大影响。随着实际汇率的上下波动,企业的盈利、成本、利润率和经营动机都会发生变化。

以法国轮胎制造商米其林(Michelin)为例。假设欧元兑多种货币大幅升值,那么米其林就会受到多种因素的影响。

首先,欧元升值将影响整个法国经济。法国商品将变得更加昂贵,因为购买法郎需要更多的外币。因此,欧洲以外的净出口可能会下降。米其林作为法国的出口商,在海外销售的产品将更昂贵,导致总销量可能会下降。如果销量确实下降,米其林的盈利能力将受到损害,股价可能下跌。

另一种情况,如果法郎兑一揽子货币大幅贬值,米其林轮胎则将具有价格竞争力。销售额可能会增加,米其林的盈利能力也会提高。此外,米其林可以在不损害利润率的情况下降低其在海外市场的售价,并鼓励企业在生产成本较低的法国生产产品。

汇率对公司经营业绩的影响会对股价产生连锁反应。

投资者应该注意美元汇率对所有资产的影响。包括石油在内的许多原材料都以美元计价。美元贬值通常会推高原材料价格,而美元升值往往会降低大宗商品价格。任何货币风险分析都应该考虑到这种独特的关系。

你的风险是什么?

汇率变化与可投资资产之间存在指示性关系。大多数投资者通过股票受到这些变化的影响(尽管包括固定收益、大宗商品和另类资产在内的其它资产受到全球汇率变化的影响)。股票价格表现与股票手续费汇率波动之间一般存在三种相关性:零相关、负相关和正相关。

  • 零相关 - 当股票价格对汇率变化没有反应时,就没有相关性。零相关性的一个例子是,假设美国电子设备生产商苹果公司(Apple Inc.)的股价在美元贬值1%的情况下没有发生变化。
  • 负相关——当股票价格随着当地货币贬值而上涨时,存在负相关。负相关的一个例子是,假设德国制药企业拜耳(Bayer AG)的股价会随着欧元贬值而上涨。
  • 正相关——当股票价格随着当地货币贬值而下跌时,存在正相关。一个正相关的例子是,假设丰田的股价随着日元贬值而下跌。

利用股票等资产的回报率和汇率在一定时期内的变化,可以衡量在一定时期内的货币风险敞口。

相关性可以帮助投资者对一项投资进行更全面的评估。假设一位投资者预测,欧元兑一篮子货币将贬值。如果拜耳公司(Bayer AG)与欧元汇率呈负相关,那么欧元走弱将是有益的。随着欧元贬值,拜耳的股价将会上涨。

重要的是要认识到,这些相关性纯粹是对股票价格和货币汇率之间关系的经验观察。货币波动的净影响可能更为复杂。例如,如果美元贬值,而美国连锁餐厅麦当劳公司与美元存在负相关关系,那么股票价格可能会上涨。然而,生产过程中使用的石油和其它自然资源很可能会变得更加昂贵。这将对公司未来的经营业绩产生负面影响,并会改变货币影响的净结果。

最重要的是

资产收益率与汇率变动之间的关系在国际资产定价中至关重要。货币总体影响取决于出口、进口和融资的货币结构。可能有必要对具有不同国际业务的公司进行更彻底的分析。这涉及到评估公司在其业务所在国的经营活动和融资情况。

通过了解对单个公司和资产的影响,以及汇率波动与资产回报率之间的相关性,投资者能够更好地评估其投资组合的货币风险敞口。

声明:文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

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